Cosa è una stablecoin

Oggi cerchiamo di spiegare cosa è una stablecoin, con parole semplici.

Una stablecoin è un tipo di criptovaluta (o moneta digitale) emessa da soggetti privati e progettata specificamente per mantenere un prezzo stabile.

Le stablecoin mirano a combinare la flessibilità e i vantaggi della tecnologia blockchain (come transazioni veloci e sicure) con la stabilità del denaro tradizionale.

Meccanismo di Stabilità

Capire cosa è una stablecoin e come si differenzia dalle altre criptovalute è utile per capirne il perché esistono. La caratteristica fondamentale di una stablecoin è che il suo valore è ancorato (o agganciato) a un asset esterno per cercare di mantenere un valore di mercato stabile nel tempo.

Gli asset di riferimento possono includere:

1. Una valuta fiat (come il dollaro USA, l’euro o lo yen).
2. Una materia prima (come l’oro).
3. Un altro strumento finanziario.

Per garantire la stabilità, le stablecoin si basano principalmente sulla collateralizzazione. L’entità emittente mantiene una riserva equivalente dell’asset che sostiene la stablecoin. Queste riserve sono tipicamente costituite da contanti o titoli altamente liquidi (come i titoli del Tesoro USA a breve termine). Questo meccanismo assicura che i detentori possano riscattare le stablecoin in qualsiasi momento per l’asset sottostante.

I tipi principali di stablecoin sono:

• Garantite da fiat: ancorate a valute fiat o materie prime.
• Garantite da criptovalute.
• Non garantite (algoritmiche): che utilizzano algoritmi software per regolare automaticamente l’offerta della stablecoin in base alla domanda, con l’obiettivo di mantenere un prezzo stabile.

Scopo e Vantaggi

Le stablecoin sono state introdotte per affrontare la elevata volatilità tipica di altre criptovalute popolari come Bitcoin. Questa stabilità le rende potenzialmente più adatte per le transazioni comuni e le operazioni commerciali prevedibili.

I benefici principali offerti dalle stablecoin includono:

• Pagamenti istantanei e disponibilità continua (24/7): I pagamenti si risolvono quasi immediatamente, a differenza dei sistemi tradizionali che possono richiedere fino a cinque giorni lavorativi.
• Costi contenuti: Riducono la necessità di intermediari, rendendo i trasferimenti molto più economici, specialmente per i pagamenti transfrontalieri (cross-border).
• Trasparenza e controllo: Consentono il tracciamento in tempo reale e processi di compliance digitali tramite smart contract.
• Accesso globale: Espandono l’accesso a chiunque abbia una connessione Internet, superando la dipendenza dalle infrastrutture bancarie tradizionali.

Inizialmente, le stablecoin erano utilizzate principalmente per acquistare altre criptovalute su piattaforme di trading che non offrivano coppie di trading in valuta fiat. Oggi, vengono impiegate in vari servizi finanziari basati su blockchain, come piattaforme di prestito, gestione della liquidità aziendale e per pagare beni e servizi.

Contesto Geopolitico ed Economico

Il mercato globale delle stablecoin ha un valore di circa 300 miliardi di dollari (circa 7,5% della capitalizzazione complessiva delle criptovalute).

Dominio del Dollaro: Circa il 98% di questo mercato è costituito da stablecoin ancorate al dollaro statunitense (come USD Tether e USD Coin), una tendenza che rafforza il dominio del dollaro come riserva globale. Le stablecoin denominate in euro rappresentano una quota molto ridotta, circa lo 0,2% del totale.

Iniziativa Europea: Per contrastare questo dominio, un consorzio di nove grandi banche europee (tra cui Banca Sella e UniCredit) ha unito le forze per lanciare una stablecoin denominata in euro. L’obiettivo è creare uno standard di pagamento europeo affidabile all’interno dell’ecosistema digitale.

Regolamentazione: Le stablecoin sono oggetto di un attento esame normativo. L’Unione Europea ha introdotto il regolamento MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation) per regolare l’emissione e la fornitura di servizi di cripto-attività, imponendo, tra le altre cose, che l’emittente possa sempre rimborsare le stablecoin grazie a riserve di asset liquidi e sicuri. Negli Stati Uniti, il GENIUS Act del 2025 ha definito le condizioni per riserve, stabilità e vigilanza.

Rischi e Differenze dalla Moneta Digitale di Banca Centrale

Nonostante il loro nome, le stablecoin non sono intrinsecamente stabili e la Banca Centrale Europea (BCE) le guarda con scetticismo.

Rischi di stabilità finanziaria: Le stablecoin possono porre veri rischi per la stabilità finanziaria e l’intermediazione bancaria. Poiché sono paragonate ai fondi comuni monetari, sono vulnerabili a corse alla liquidazione (digital runs) in caso di shock di fiducia. Una fuga dalle stablecoin potrebbe innescare improvvisi deflussi di depositi e volatilità nella liquidità bancaria.

Stablecoin vs. Euro Digitale: È importante distinguere le stablecoin dall’euro digitale. Le stablecoin sono emesse da soggetti privati, mentre l’euro digitale (una CBDC, Central Bank Digital Currency) sarebbe emesso dalla Banca Centrale Europea. L’euro digitale offrirebbe una maggiore stabilità e fiducia in quanto garantito dal governo, e non sostituirebbe il contante o i pagamenti con carta. Tuttavia, le stablecoin e le CBDC sono considerate anche come strumenti che coesisteranno, ciascuno con i propri punti di forza.